“情感光譜”算法的成功治愈，像一顆投入粘稠湖面的石子，雖然只激起了一圈微小的漣漪，卻讓反收割聯(lián)盟看到了一種新的可能性。然而，沒等他們把這套“情感覺醒療法”標(biāo)準(zhǔn)化推廣，一場(chǎng)更詭異、更無(wú)聲的危機(jī)，如同彌漫的毒霧，籠罩了華爾街。

這一次，不是恐慌，不是懷疑，而是一種令人毛骨悚然的……“停滯”。

起初是幾家專注于長(zhǎng)期價(jià)值投資、風(fēng)格穩(wěn)健的家族辦公室和養(yǎng)老基金。他們的交易員發(fā)現(xiàn)，執(zhí)行大宗交易時(shí)異常艱難，不是沒有對(duì)手盤，而是交易指令仿佛陷入無(wú)形的泥沼，成交速度慢得令人發(fā)指，且最終的成交價(jià)總是不利。仿佛市場(chǎng)本身在抗拒他們的“買入并持有”策略。

緊接著，一些實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，發(fā)現(xiàn)他們通過資本市場(chǎng)進(jìn)行再融資的成本莫名飆升，發(fā)行債券或增發(fā)股票時(shí)，投資者興趣寡淡，流動(dòng)性如同沙漠中的水滴般迅速蒸發(fā)。與此形成鮮明對(duì)比的是，那些概念炒作火熱、高頻交易活躍的“網(wǎng)紅”資產(chǎn)，流動(dòng)性卻依然充裕，甚至更加泛濫。

“檢測(cè)到‘資本偏好’出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性畸變?！薄曳?hào)的光軌在陸川意識(shí)中勾勒出令人不安的曲線，“流動(dòng)性正在自發(fā)地、系統(tǒng)性地從‘生產(chǎn)性資本’向‘投機(jī)性資本’轉(zhuǎn)移。這不是市場(chǎng)正常波動(dòng)，更像是一種……‘詛咒’?！?

陸川的煎餅攤也感受到了這股寒流。幾個(gè)以前常來(lái)討論基本面分析的老主顧，唉聲嘆氣地抱怨現(xiàn)在募資太難了，好的項(xiàng)目無(wú)人問津，錢都流向了那些“聽起來(lái)很炫但不知道在干什么”的元宇宙、人工智能概念公司。

“這不正常，”一個(gè)搞小型制造業(yè)的老板咬著煎餅，愁眉苦臉，“我廠子技術(shù)過硬，訂單穩(wěn)定，就是想貸點(diǎn)款升級(jí)設(shè)備，銀行都說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)高?？晌腋舯谀莻€(gè)就弄了個(gè)虛擬數(shù)字人跳舞的app，啥收入沒有，估值都吹到天上去了，一堆人搶著投！”

王姨也插嘴：“是啊，連菜市場(chǎng)都受影響。賣有機(jī)蔬菜的老張，想擴(kuò)大種植規(guī)模，借不到錢?？赡切└闶裁础畢^(qū)塊鏈溯源有機(jī)菜’（就是把二維碼印得花里胡哨）的，反而融到資了！這世道……”

蘇杭通過數(shù)據(jù)監(jiān)控，證實(shí)了這種感受。“流動(dòng)性分布曲線出現(xiàn)嚴(yán)重右偏，”他指著屏幕上的圖表，“大量資金沉淀在短期、高波動(dòng)的投機(jī)領(lǐng)域，而支撐實(shí)體經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展的資本血脈正在逐漸枯竭。有一種無(wú)形的力量，在扭曲資本的‘本能’?！?

莉莉絲嘗試用她的方式感知，她閉上眼睛，雙手撫摸著水晶球，眉頭越皺越緊：“我感覺到……資本……它好像‘活’了，但它生了病……它變得極其‘浮躁’和‘短視’，只對(duì)即時(shí)的、強(qiáng)烈的刺激有反應(yīng)，對(duì)那些需要耐心培育的、緩慢生長(zhǎng)的價(jià)值……充滿‘厭惡’……就像……就像一個(gè)被寵壞了的、多動(dòng)癥的孩子！”

資本的人格化？而且是一個(gè)生了病的、扭曲的人格？

“是‘零號(hào)病人’的新變種？”趙大爺握緊了炒勺，“這次它不搞恐慌，改搞‘寵溺’了？”

“不完全是，”∫符號(hào)分析道，“這更像是‘零號(hào)病人’利用之前‘做空之夜’和‘信任危機(jī)’造成的創(chuàng)傷，催化了資本內(nèi)部固有的‘逐利短視’傾向，并將其放大到了病態(tài)的程度?？梢苑Q之為……‘流動(dòng)性詛咒’或‘資本多動(dòng)癥’?！?

就在這時(shí)，一位不速之客，帶著一身低調(diào)卻價(jià)值不菲的定制西裝和難以掩飾的焦慮，找到了陸川。他是某家百年歷史、以穩(wěn)健著稱的家族基金的實(shí)際管理者，名叫勞倫斯·范德比爾特。

“陸先生，”勞倫斯的聲音帶著一絲古老的優(yōu)雅，但更多的是疲憊，“我的家族，世代信奉‘像種樹一樣做投資’。但我們發(fā)現(xiàn)，腳下的土地正在變得貧瘠……不，是變得‘急躁’！資本不再愿意陪伴企業(yè)成長(zhǎng)，它們只追求瞬間的綻放，哪怕之后就是凋零。我們遵循了所有的規(guī)則，保持了最大的耐心，卻像是在逆水行舟……我懷疑，是不是某些我們無(wú)法理解的力量，改變了游戲規(guī)則？”

他描述的，正是“流動(dòng)性詛咒”的核心癥狀。

治療“資本人格化”的疾病，遠(yuǎn)比修復(fù)一個(gè)算法要虛無(wú)縹緲。資本并非實(shí)體，而是一種抽象的社會(huì)關(guān)系和經(jīng)濟(jì)動(dòng)能。